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汇丰证券将申洲国际（02313）目标价由82.1元上调43.7%至118元，评级由“持有”升至“买入”。该行将申洲升至“买入”，是看到作为市场领导者，具长期和短期动力。申洲财务业绩具弹力，有关因素保证了其更高的估值。汇丰曾在去年9月由于申洲缺乏股价催化剂，加上外汇条件不利，以及占有率份额增长可能减速，下调申洲评级。

兴业银行首席策略师乔永远对记者表示，对于风险事件与利差走阔的关系，风险事件是主因，信用利差走阔是结果。信用利差的走阔意味着市场开始出现比较明显的风险市场化的特点，即市场对风险的认识在加强，风险溢价正在提高。风险溢价的提高有助于降低安全资产的负债成本，但同时也使得风险偏高的主体在刚兑打破之后，为自身付出更高的融资成本。

2个月前遭沽空机构看空不过在2个月前，百济神州曾遭到沽空机构看空。9月5日，沽空机构J Capital Research 针对百济神州发布做空报告，历数其七大问题：资本支出、虚假收入、世界上最昂贵的研发人员、新药审批没有特权、可疑收购、没有什么投资价值、伪造销售（比披露的少57%）。

需求带来了供给侧的改革。2018年11月，中共中央国务院出台了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》。意见明确，到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%。对于“天价”民办园，意见也指出，坚决“遏制过度逐利行为”。

在百济神州背后，一直有张磊掌舵的高瓴资本全程支持。2014年10月和2015年4月，百济神州先后获得7500万美元、9700万美元的两轮融资。清科私募通数据显示，高瓴资本在A股融资中投资1000万美元，在B轮融资中投资1850完美元。自2014年10月起，高瓴资本合伙人易诺青便出任百济神州董事会成员。

来源：Wind，中泰证券研究所4.2存量经济下龙头公司的确定性溢价有望继续提升中国经济已步入存量主导阶段。存量经济下，龙头公司的竞争优势明显，其市场份额有望不断提高，因此确定性远高于非龙头公司。经过一年多的龙头股行情，A股龙头公司的溢价是否充分？我们在大消费板块和周期板块中筛选龙头股组合来进行分析。筛选标准为：1）市值大于800亿；2）近两年ROE位于板块的前20%；3）上市满2年。