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他表示，美国券商零佣金策略是财富管理商业模式做到极致的结果，目前嘉信理财的财富管理收入已经达到9成，而今年上半年东方财富、中信证券的财富管理收入占比分别为18%、23%。中、美券商收入结构差异的深层次原因在于美国券商在客户授权下可直接代客理财，因而通过零佣金做大资产管理规模可直接带来财富管理业务收入，而我国监管并不允许券商直接代客理财，未来只有在相关制度上先实现突破，零佣金才有可能被我国券商采用。

作为与基建、房地产行业的重要上游，黑色产业链品种（包括钢材、铁矿、冶金焦炭、焦煤等等）既与宏观水平息息相关，又由于行业供需博弈形成其价格走势。焦煤、焦炭价格相关性 0.95。两品种行情分为以下阶段：第一阶段（2011 年-2013 年）：缓慢下行。其中 2012 年央行逆回购总计近 4 万亿的货币政策，向市场释放了流动性。在经济增速持续放缓的形势下，从 5 月中下旬开始，国家加速推出稳定投资增长的政策组合。在此影响之下焦煤、焦炭现货价格自 10 月初展开了为期 4 个月的上涨，之后又快速回落。

在信贷投放方面，要求大型银行单独制定普惠型小微企业的信贷计划，确保完成全年增长30%以上的目标。结合小微企业经营实际，科学安排贷款投放。在降低融资成本方面：一是要将享受政策优惠产生的红利充分反映到小微企业贷款利率定价和内部绩效考核中，合理确定小微企业的贷款利率。二是严格落实收费减免政策，主动减费让利。三是充分利用大数据等先进技术，在信贷审批及放款环节提高时效，降低小微企业的中间费用。四是合理提高信用贷款比重，相应降低企业担保费、押品评估费等费用负担。五是创新信贷产品，加大续贷支持力度，切实降低小微企业资金周转成本。

图5、新成立私募数量月度趋势图6、新成立私募结构月度趋势情况2.4 9月重点动态回顾“私转公”基金公司增至5家。9月18日，证监会官网显示，朱雀基金、同泰基金双双获批，成为今年获批的第七、第八家公募基金公司。同时，朱雀基金成为继鹏扬基金、凯石基金、博道基金和弘毅远方基金之后，第五家“私转公”的基金公司。公开信息显示，朱雀基金由知名的百亿私募巨头朱雀发起设立。与大部分“私转公”的基金公司以个人持股为主不同，朱雀基金的股东分别为朱雀股权投资和上海朱雀辛酉投资，持股比例分别为65%和35%。同泰基金则是一家由自然人担任大股东的公募基金。

香港是一个什么都讲认证的社会。做大厦保安员要考保安牌照，做水电工要拿水电牌照，做计程车司机要考个的士牌照，卖保险要考个保险经纪牌。。。。。。惟独做记者 ，毋须考牌，“二人行”就可以拿个记者证穿件黄背心横行无忌。什么是“二人行”？2017年9月，新上任的特首林郑月娥宣布设立香港网媒采访申请机制，只要媒体有两个人，通常是一名编辑、一名记者，每半年发行一次“出版物”（所谓出版物没有审批标准，随便印几张纸都可以过关），就可以申请成为合法网媒，采访所有政府活动及出席大小记者会。

在流动性方面，央行前几天刚刚宣布降低存款准备金率1个百分点，并通过创设TMLF提供长期低成本资金；同时继续推进利率市场化改革等。下一步，人民银行将和相关部门加强协调配合，综合施策，通过“几家抬”，从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础。改善货币政策传导机制，关键是要建立对银行的激励机制，主动加大对实体经济的支持力度，而不是用下指标、派任务的行政办法。比如，对于金融机构发放普惠口径1000万元以下的小微企业贷款，人民银行通过定向降准、定向中期借贷便利、再贷款等方式向金融机构提供优惠利率的长期资金，财政部门对其免征利息收入增值税，监管部门提高部分监管指标容忍度，银行尽职免责，通过市场化的办法调动金融机构支持小微企业、民营企业的积极性，取得了较好的效果。